总结托马斯奥《价值的魔法》的 3 个投资关键点！ 焦点滚动

花了一周的时间终于磕磕碰碰看完了托马斯奥的《价值的魔法》，坦白地说，这本书非常枯燥无聊，但是我耐着性子看完了，因为价值颇高，我总结下来共有 3 个关键：

1、再耕种率（收益再投资率）

(相关资料图)

我第一次知道再耕种率，是在马克的《资本的秩序》，但马克计算的比较复杂，对于数学白痴的我来说难度比较大，而托马斯奥的公式更简单，更易计算。

再耕种率 =（E-D）/B

E= 净收益；D= 股息；B= 账面价值

举例：

（2022 年 -ths 数据，数据存偏差）

贵州茅台 =（49.33-21.9）/157.23=17%

格力电器 =（4.43-2）/17.18=14%

乐普医疗 =（1.22-0.27）/8.05=11%

伊利股份 =（1.48-0.96）/7.86=6%

双汇发展 = （1.62-1.6）/ 6.31=0.3%

孰优孰劣，一算变知！

补充：3G 投资不能就看 ROE、ROIC 和 ROCE，还需要看再耕种率 EDB。

2、投资价值

具体详见：分享《价值的魔法》测算股票投资价值的经典公式！

IF 如果净资产收益率小于 15%

投资价值 = 账面价值 +10* 股息

IF 如果净资产收益率大于 15%

调整后的投资价值 = 账面价值 *（平均净资产收益率 /15%）*2 次方 +10* 股息

3、田忌赛马

投资标的可分为三类：资产增值潜力股、高股息股以及高增长低价股。

中国战国时代，齐国的田忌问孙膑怎样在三局两胜的赛马赌局中打败齐王？孙膑注意到田忌上等马与对方的上等马类似，中等马在速度上也差不多，而下等马则没有任何优势。于是，孙膑告诉田忌，用他的下等马对抗对方的上等马，输；再用他的上等马对抗对方的中等马，赢；最后用他的中等马对抗对方的下等马，赢。于是，田忌三局两胜而取胜。

一个外国人比我的中文还好，简直了！这篇内容我看了 N 遍，我的浅薄理解是：

资产增值潜力股是下等马、高股息股是中等马、高增长低价股是上等马。

胜率高时（低 Pb），采取进攻策略，多配置上等马（3G），有上涨潜能；

胜率低时（高 Pb），采取防御策略，多配置下等马（3P），有下跌保护。

和我之前总结的《周期》，有异曲同工之妙。

具体详见：精解霍华德马克斯《周期》

@LoveKonan@流浪行星@ericwarn 丁宁@投资笔记 1997

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