贵州茅台股东大会感想

$ 贵州茅台 ( SH600519 ) $ $ 片仔癀 ( SH600436 ) $ $ 泸州老窖 ( SZ000568 ) $

(资料图片)

#2023 股东大会调研见闻 #

大家好啊，今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第 600 篇文章。如果您要和我互动，文末留言。

林园在茅台股东大会说的一段话

林园在茅台股东大会现场交流时说到，茅台会培养一批长期坚定的持有者，跟国际上一些大品牌消费品公司一样，很多公司的换手率、成交量都是非常低的，茅台也应该是往这个方向走。茅台上市以来一直在为股东创造很好的价值，股价也是在波动中向上，这归功于茅台的经营。" 这种公司，我们相信它接下来还可能会创造世界奇迹。"

分红率方面，林园表示 : 我们希望能够保持或者往前再走一步，实际上茅台不需要那么多现金，全部分了的话，茅台还能活得很好，活得很欢。这样可以提高净资产的回报率，财务指标会更加好看。

就我们现在了解的情况趋势，高端白酒非常好，供不应求啊，不用担心啊，平常心，然后我相信这个茅台跟着茅台走啊，会这个吃香的，喝辣 , 不会错。

茅台股东大会宾至如归

如果把一场股东大会营造出宾至如归的感觉，那么肯定缺少不了茅台。

本次茅台股东大会现场会议场地容量为 600 人，这一数据超过了 2020 年和 2022 年 300 人的出席股东人数，和 2021 年一致，最终实际到场人数 400 多位。出席股东人数的增加，体现茅台的开放以及股东对茅台的关注。但也令司马想起了 2021 年片仔癀的股东大会，当年超过了 400 人。

在问答环节，有一位股东提出了一个问题：相比国外的一些长牛消费品公司，比如飞利浦、万通和莫里斯等，分红率约在 90% 左右，甚至雅诗兰黛的分红也基本超过了 75%, 那么茅台什么时候可以提高分红率呢？

对此，茅台总经理李静仁回答说，自 2001 年上市以来，茅台一直没有进行再融资。即使在 2013-2015 年茅台酒市场低迷期间，茅台也没有降低分红比例。事实上，当时的分红比例仍然保持在 30% 左右。

这次分红议案通过后，茅台将再次提高分红金额，累积分红总额将达到 2008 亿元，是公司上市募集资金的 104 倍。这意味着茅台将继续保持稳健的财务状况和优秀的股息回报，吸引更多的投资者和股东关注和信任。

茅台已经连续 8 年分红超过 50%，近 4 年以来稳定在 51.9% 的高比例。从股东大会现场传出来的信息就是目前保持 52% 左右的分红比例是最健康的，茅台分红率暂时不考虑进一步提升。

贵州茅台 2022 年度股东大会上，茅台集团董事长丁雄军回应茅台提价问题时称：什么时候提价、怎么提价，确实要有智慧。这两年的改革给公司贡献了一些利润。若飞天茅台能够提价，会有更多利润，管理层也是这样想的。公司还是相信市场化和法治化，今年公司目标营收增长 15%，" 我们希望能有更好的业绩 "。

此次，股东大会还有一个亮点是为参会股东准备了一份伴手礼——两瓶 50ml 飞天茅台酒，很多人请丁雄军在茅台瓶子上签名，现场的热闹氛围拉满。

股东大会的另外一个亮点 : 时隔 4 年，重启晚宴，茅台股东会再次组织股东们进行晚宴，茅台董事长丁雄军、总经理李静仁等茅台管理层出席晚宴，并和股东们敬酒。现场一共 54 桌，每桌配置 2 瓶 53 度飞天茅台，餐后甜点是一盒茅台冰淇淋。

司马解读 : 可以看出贵州茅台并不急于提价，但是提价权一直掌握在手中。丁雄军曾经在一次回答股东提问的时候，讲了一个顺周期的概念。相信在经济复苏的顺周期时期，茅台会提价的。贵州茅台给股东的感觉确实宾至如归、如家的感觉。

司马的一些思考

不得不说如今白酒行业是一个缩量行业，全行业的产量和销量已经连降四年。但是头部的高端白酒，比如贵州茅台仍然供不应求。这是一个行业头部集中的过程。高端白酒目前的景气度还是比较高。但是只有头部几只鳄鱼可以吃得香。茅台持有没问题，但是买入，司马就暂不考虑了。

中国富有的中产阶级以上群体，年龄越来越大，他们对于白酒的消费量也越来越小。而新生代的用酒群体数量就没有那么大。培养年轻人的消费习惯，就是摆在丁雄军面前的问题。不然他也不可能去推出茅台冰淇淋和茅台咖啡等等，迎合年轻人的系列产品。丁雄军的思维还算是比较超前的，为茅台的新生代消费群体做准备。

持有不买入，享受股息和泡泡，这就是司马对茅台的投资态度。