医药反腐，各个细分行业风险几何？

这几天因为医疗系统反腐败，医药板块跌的要命，好像屠刀都要砍死药企一样？真的是这样吗？

这次反腐，确实是史无前例，力度空前，院长抓了几百个，后面等着跳楼的，下岗的医生，老板，肯定不计其数。

但是，我们需要明确的是，政策制定初心，是砍断医疗的腐败链条，不是要把中国的医药及医疗产业搞趴下，只不过违法犯罪严重的，该罚款就罚款，该法办就法办。

(资料图片仅供参考)

我们再细梳理一下，医药那么多细分行业，看看跟反腐关系大不大 ?

1，医疗服务业，各种专科医院，（眼科，牙科，体检，生殖等）基本是 TO C 端的业务，埋单方是个人，当然没有反腐的事情。

2，医疗消费领域，比如医美，化妆品，也是 TO C 的业务，也没事。

3，医药流通板块，药房对的基本是个人，不用担心 ; 但是医药流通企业，就有很大嫌疑，毕竟要大规模输送给医院啊。

4，生物制品，包括疫苗，成长激素，血制品，虽然大多数也是 自费项目，但是批签发后，能不能进医院，进防疫站，进去后，有没有人开处方，引导使用，这个就嫌疑很大了。

5，医疗装备类，虽然埋单方是医院，是财政，是腐败的高发区域。但是需要指出的是，目前这个领域的首要任务，应该是国产替代进口。因为进口设备普遍比国产设备贵太多了，如果因为反腐把国产品牌搞垮了，那岂不是要付更多的钱，任由外资宰割了吗？所以，这个赛道，只会延误，不会萎缩，未来仍然是前途光明。

6，耗材，说起耗材，是个浩瀚的海洋，品种门类成千上万种的，有检验的，有手术的，想起来脑壳都疼，除了个别金刚钻外，大多数不是靠技术，而是靠营销，这个区域建议要火眼金睛，看不懂研究不够，最好回避。

7，中药，有两种划分，一种说看是民企还是国企，国企好一点，行贿少很多，影响不大，私企要上位，什么招都出；也有种提法，看看是不是 OTC，走医院的危险，走药店零售的安全。

8，化学药，这个就是我们嘴里说的最多的药企，但是大多数经过集采了，虽然集采过了还是可能有 销售端的黑幕，但是说到底已经出清不少，尤其要是把药企都往死里收拾，以后我们看病吃谁的药呢？

9，创新药，大家最担心就是这块，因为这类药价值单价都高，医生有提成的概率相当高，甚至都成了约定俗成，不收拾一下真不行！但如果这药真是好药，是救命的，那打掉中间的腐败，药价还可以降，对患者是大利好！对药企也不见得是坏事，起码需求还在那，节约成本了，还一样可以放量。但是如果这是摸鱼的药，或者是垃圾药，恐怕就会越来越式微，将来可能被淘汰。

所以，什么药好，关键还是看疗效啊！疗效好的，那么错杀正在进行时啊！

10，CXO，这个板块跌了 2 年了，平均跌了 7 成了，但是他的客户是药企，跟反复没有直接关系。特别是很多公司 60-70% 客户是海外客户，所以影响最小。但是从心理上说，也是担心国内伪创新萎缩，对他们 也不是好事。而对 CXO 的关键因素，还是宏观全球医药开发环境，比如利率和经济因素等等。

匆匆忙忙间，梳理的很粗燥，但是我想强调一点，一个反腐把整个医药板块带崩，这个不是政策的初心，而且细想之下，很多板块很多公司跟这个几乎毫无关系，因为医药基金遭遇赎回，也牵连着乱跌。

本来医药跌 2 年，就近 20 年来的估值低点来，这下更好，一把砸出超级坑，好吧，痛就利索点吧！

/xz