减持新规打到了资本市场的“七寸”

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俗话说，打蛇打七寸，活跃资本市场最重要的是解决大股东减持问题。今天证监会发布的三条新规，最重要的就是减持新规，笔者认为打到了七寸。

今天证监会发文明确规定：" 上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润 30% 的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份 "。把破发、破净或者分红与大股东减持捆绑起来，这是一个大招。

破发或者破净的公司，一方面是发行价过高，另一方面是成长性不够。长期破发或者破净的公司，说明公司缺乏长期投资价值，这样公司的大股东就不应该通过二级市场减持。大股东应该努力把公司经营好，或者引入其他的战略投资者，腾笼换鸟，提升公司的股价。

将分红与减持挂钩也是有利于解决资本市场的资金问题，如果不分红，还不断减持，那股市就起不来。分红是增加资金流入，减持是增加资金流出，是资本市场巨额抽血。通过分红约束减持，这样分红的企业会越来越多，有利于稳定投资者的预期，有利于投资者长期投资和价值投资。

笔者相信，有了这个减持新规，企业 IPO 或者再融资时，定价会更加理性，不会一味地高价发行，否则很多企业大股东一辈子都减持不了。募集资金是进上市公司口袋的，减持是进大股东口袋，大股东会权衡利弊的。这样从源头上解决高价发行问题，破发或者破净的企业就会越来越少。

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